Poupança, CDI e Selic: quanto rendeu de verdade depois da inflação

21/08/2026 · Equipe Corrigir Valor · poupança · CDI · rendimento real

Ver o saldo crescer não significa ficar mais rico. Se o dinheiro rendeu 6% no ano e a inflação foi de 5%, o ganho real foi de menos de 1% — e se rendeu 2% com inflação de 4,5%, houve perda, ainda que o extrato mostre um número maior. Essa distinção entre rendimento nominal e real é a mais importante de qualquer aplicação conservadora.

Este artigo mostra como fazer essa conta, compara poupança, CDI e Selic em janelas de cinco e dez anos e explica as regras que definem quanto a caderneta rende.

A regra da poupança, em duas linhas

Desde maio de 2012, a caderneta tem duas fórmulas, e a Selic decide qual vale:

• Selic acima de 8,5% ao ano: rende 0,5% ao mês mais TR.
• Selic igual ou abaixo de 8,5% ao ano: rende 70% da Selic mais TR.

Depósitos anteriores a maio de 2012 seguem a regra antiga — 0,5% ao mês mais TR, sempre. E o rendimento é creditado apenas na data de aniversário do depósito: sacar um dia antes significa perder o mês inteiro, regra que não existe em fundos DI nem no Tesouro Selic.

Por que a poupança perde em ciclos de juros altos

Com a Selic acima de 8,5% ao ano, a poupança fica travada em 0,5% ao mês mais TR — algo em torno de 6,2% ao ano mais a TR do período. Enquanto isso, aplicações atreladas ao CDI acompanham integralmente a taxa básica. Em 2025, por exemplo, o CDI acumulou 14,33% no ano, contra 8,26% da poupança.

É uma diferença de mais de seis pontos percentuais em doze meses, sobre o mesmo dinheiro, com risco comparável. Em cinco anos, a distância acumulada se torna substancial — e essa é a razão técnica pela qual a poupança deixou de fazer sentido como reserva para a maioria dos perfis.

Rendimento real: a conta correta

Rendimento real não é a subtração simples entre rendimento e inflação. A fórmula correta usa fatores:

real = [(1 + rendimento) ÷ (1 + inflação)] − 1

Com rendimento de 8% e inflação de 4,5%, a subtração simples daria 3,5%; a conta correta dá (1,08 ÷ 1,045) − 1 = 3,35%. A diferença cresce quando os números são maiores — em ambientes de inflação de dois dígitos, ignorar isso distorce bastante a análise.

Para comparar diretamente qualquer aplicação com a inflação do mesmo período, use o comparador de índices: ele mostra lado a lado quanto o mesmo valor renderia por CDI, Selic e poupança, e quanto seria necessário apenas para repor o IPCA.

Dez anos de comparação

Em uma janela de dez anos encerrada recentemente, os acumulados foram, em números aproximados: IPCA em torno de 62%, poupança perto de 79%, IGP-M cerca de 85%, INCC quase 89% e Selic acima de 140%. Duas leituras importantes saem daí.

A primeira: a poupança bateu a inflação no acumulado de dez anos, ainda que tenha perdido em anos específicos, como 2020 e 2021. Quem manteve dinheiro parado por uma década não empobreceu — apenas ganhou muito menos do que poderia.

A segunda: a distância entre poupança e Selic no mesmo período é enorme. O custo de oportunidade de escolher a caderneta, em um ciclo de juros altos, é o que separa 79% de 140% sobre o mesmo capital.

Imposto de renda muda a comparação

A poupança é isenta de imposto de renda para pessoa física. CDBs, fundos DI e Tesouro seguem a tabela regressiva: 22,5% até 180 dias, 20% até 360, 17,5% até 720 e 15% acima disso, sempre sobre o rendimento — não sobre o principal.

Mesmo com o imposto, aplicações atreladas ao CDI costumam superar a poupança com folga em ciclos de juros altos. Um CDB que paga 100% do CDI, tributado a 15% após dois anos, ainda entrega bem mais que 0,5% ao mês. A isenção da poupança compensa apenas quando a taxa básica está muito baixa e o prazo é curto.

Liquidez, garantia e o que realmente diferencia

Poupança, CDB e fundos DI de bancos são cobertos pelo Fundo Garantidor de Créditos dentro dos limites vigentes por CPF e por instituição. Tesouro Selic tem risco soberano, considerado o mais baixo do país. Em termos de segurança, portanto, a diferença entre as opções conservadoras é pequena para valores dentro da cobertura.

O que diferencia de verdade é a mecânica de rendimento: a poupança só credita no aniversário; as demais rendem diariamente. Para quem pode precisar do dinheiro a qualquer momento, essa característica sozinha já pesa contra a caderneta.

Quando a poupança ainda faz sentido

Há situações concretas: valores pequenos com movimentação muito frequente, em que a simplicidade compensa; pessoas sem acesso ou familiaridade com plataformas de investimento; e alguns usos jurídicos, como depósitos e partilhas em que o critério de remuneração foi definido em acordo ou sentença.

Nesses casos, o importante é ter clareza do custo. Manter reserva em caderneta por comodidade é uma escolha legítima — desde que feita com o número na mão, e não por desconhecimento.

Uso jurídico: “corrigir pelos índices da poupança”

Muitas decisões e acordos antigos mandam atualizar valores “pelos índices da caderneta de poupança”. Isso significa aplicar o rendimento mensal da poupança como fator de correção. A série oficial de rendimento mensal existe a partir de junho de 2012; para períodos anteriores, o valor precisa ser reconstruído pela regra antiga — TR do mês mais 0,5%.

É exatamente assim que a série usada nas calculadoras deste site é montada, com a reconstrução indicada na página do índice. Transparência sobre a origem do dado é parte do cálculo: quem apresenta a conta deve poder explicar de onde veio cada número.

Um exemplo de dez anos, com números

Considere R$ 50.000 aplicados dez anos atrás e mantidos parados até hoje. Na poupança, com acumulado próximo de 79% no período, o saldo estaria em torno de R$ 89.500. Em aplicações atreladas à Selic, com acumulado acima de 140%, passaria de R$ 120.000 — antes do imposto de renda, que incidiria apenas sobre o rendimento e, para prazos longos, à alíquota mínima de 15%.

Descontado o imposto na aplicação tributada, a diferença ainda seria de dezenas de milhares de reais. E ambas superariam a inflação do período, com IPCA acumulado perto de 62%: no primeiro caso, o ganho real seria modesto; no segundo, expressivo.

Faça essa conta com os seus valores e o seu período exato na página de aplicação financeira. O exercício costuma ser mais persuasivo do que qualquer recomendação genérica.

O que a regra dos 8,5% significa na prática

A regra criada em 2012 protegeu o sistema de habitação de uma distorção: com Selic muito baixa, a poupança travada em 0,5% ao mês passaria a render mais que aplicações de mercado, atraindo recursos e desorganizando o funding do crédito imobiliário. A solução foi vincular o rendimento a 70% da Selic quando a taxa básica cai abaixo do gatilho.

O efeito colateral é que a caderneta ficou com um teto implícito: em ciclos de juros altos, ela para de acompanhar. Quem entende esse mecanismo consegue antecipar o comportamento da aplicação a partir das decisões do Copom — quando a Selic sobe acima de 8,5% ao ano, a poupança fica para trás.

Reserva de emergência: liquidez importa mais que rentabilidade

Para a reserva de emergência, a variável decisiva não é o rendimento, e sim a disponibilidade imediata sem perda. Aplicações com liquidez diária e baixa volatilidade cumprem melhor esse papel do que a poupança, que concentra o crédito no aniversário.

Vale ainda observar o horário de resgate e o prazo de liquidação de cada produto: “liquidez diária” não é sempre “dinheiro em conta em minutos”. Para quem depende da reserva, esse detalhe operacional pesa tanto quanto meio ponto percentual de rendimento.

Como registrar o rendimento para o imposto de renda

Rendimentos de poupança são isentos, mas devem ser informados na declaração na ficha própria de rendimentos isentos e não tributáveis, junto com o saldo em 31 de dezembro. Aplicações tributadas entram como rendimentos sujeitos à tributação exclusiva, com o informe de rendimentos fornecido pela instituição.

Guardar os informes anuais e os extratos de aplicação evita retrabalho e reduz o risco de malha. E, para quem precisa comprovar rendimento em processo — partilha, prestação de contas, comprovação de renda —, esses documentos são a prova primária.

Comparando produtos: um roteiro simples

Diante de duas ofertas — “95% do CDI” e “Selic + 0,05%”, por exemplo —, o roteiro para comparar é sempre o mesmo. Primeiro, traga os dois para a mesma unidade: qual seria o rendimento bruto de cada um no período que você pretende manter o dinheiro. Segundo, aplique a tributação correspondente ao prazo. Terceiro, compare o líquido com a inflação esperada para o período, usando a fórmula de fatores.

Esse exercício revela coisas que a propaganda esconde. Um produto que paga percentual alto do CDI mas exige carência longa pode render menos, na prática, do que um com percentual menor e liquidez diária, se você precisar resgatar antes. Da mesma forma, isenção fiscal só compensa se a taxa bruta for competitiva.

Se a comparação envolver períodos passados, o comparador de índices resolve em um clique: ele mostra quanto o mesmo valor teria rendido por cada indexador na janela escolhida.

O efeito silencioso da inflação em reservas paradas

Uma reserva mantida em conta corrente, sem qualquer remuneração, perde exatamente a inflação do período. Em cinco anos com IPCA acumulado em torno de 30%, R$ 20.000 parados equivalem, ao fim, a algo perto de R$ 15.400 em poder de compra da data inicial. É uma perda que nunca aparece em extrato — o saldo continua sendo R$ 20.000.

É por isso que a primeira decisão financeira relevante não é escolher entre CDB e Tesouro: é sair da conta corrente. A diferença entre não render nada e render próximo ao CDI é, de longe, maior do que a diferença entre qualquer par de produtos conservadores.

Perguntas frequentes

Por que meu extrato não bate com o cálculo mensal?

Porque a poupança rende por data de aniversário, não por mês civil. Depósitos feitos nos dias 29, 30 e 31 têm aniversário no dia 1º do mês seguinte.

Vale a pena sacar da poupança e migrar?

Em ciclos de Selic alta, a diferença é grande o suficiente para justificar a migração para aplicações atreladas ao CDI. Verifique a data de aniversário antes de sacar para não perder o rendimento do mês.

O que é “rendimento real negativo”?

É quando a aplicação rende menos que a inflação do período: o saldo cresce, mas o poder de compra cai. Foi o caso da poupança em 2020 e 2021.

CDI e Selic são a mesma coisa?

Não, mas andam muito próximos. O CDI é a taxa entre bancos; a Selic é a taxa das operações com títulos públicos. A diferença costuma ser de poucos centésimos.

Como comparar duas aplicações com prazos diferentes?

Traga tudo para a mesma janela e para a mesma base — rendimento líquido, depois do imposto — e compare com a inflação do período. É a única comparação honesta.

Onde vejo a série da poupança?

Na tabela histórica da poupança e na página do índice, com acumulados e calculadora.

Poupança conta como reserva para financiamento imobiliário?

Manter relacionamento e saldo em determinada instituição pode influenciar condições de crédito, mas isso é política comercial de cada banco — não uma regra do sistema. Avalie a taxa oferecida, não a promessa de vantagem futura.

Qual a diferença entre poupança antiga e nova?

Depósitos anteriores a 4 de maio de 2012 seguem a regra antiga (0,5% ao mês mais TR, independentemente da Selic). Os posteriores seguem a regra atual, com o gatilho de 8,5%. Muitas contas antigas ainda têm saldo sob a regra anterior.

Resumo prático

• Poupança rende 0,5% ao mês mais TR, ou 70% da Selic mais TR quando a taxa básica está igual ou abaixo de 8,5% ao ano.
• Rendimento real se calcula por divisão de fatores, não por subtração.
• Em ciclos de juros altos, o CDI supera a caderneta com folga, mesmo com imposto.
• O crédito só ocorre na data de aniversário — sacar antes perde o mês.
• Em uso jurídico, a série mensal oficial começa em junho de 2012.

Compare no comparador de índices, calcule na página de aplicação financeira ou veja a série do CDI.